而如果杜加也象徐㵆那样做空期指，固然可以减少部分损失，但那样做，杜加觉得无异于为虎作伥，他不屑于而为之。

此后，杜加很大一部分时间会花在对股指期货的关注上。

杜加经过研究后发现，之所以会造成目前的状况，正是由于期货的套期保值功能，加上股市无法做空，使得期指的做空套保变成了单边的行为，而这一行为又进一步形成了市场共识，导致目前恶性循环的产生。

而杜加也相信任何一个市场不可能只跌不涨，这不符合事物发展规律，即便是熊市里也会有阶段性反弹出现。

他觉得有必要动用一定量的资金，看是否能利用技术手段，来转变股指期货的连绵阴跌。

这天，杜加驱车来到豪源大厦刘明耀公司，打算商讨下如何通过技术运作扭转期指市场的颓势，从而使胜德电器能够较快解套。

豪源大厦位于夏港西面，虽然没有比邻龙安江，但也离江边不远，尽管写字楼旧了点，但好在租金便宜，又有老市区的底蕴，倒也不显得寒碜，很符合刘明耀的个性。

沃达资管目前也在豪源大厦办公，期货交易的事大部分是通过杜加在运作，而一些套利的事务则由下面的投资经理执行，刘明耀主要就管理研发和一些行政事务。

见到杜加的那一刻，刘明耀第一感觉就是，杜加应该又是来谈关于股指期货的事。在多次征战中，他们俨然已成为袍泽兄弟，他们之间并没有过多的客套

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他发现，其他成分股的走势基本与胜德电器的走势类似，只是下跌幅度和比例有所不同而已，这和各成分股在指数中所占的比重有关。

而同期海证50指数期货，也出现了总体下挫的走势。

或许很多人认为这种期货与现 货同步下跌属正常现象，但是，杜加利用同样的资金在股市上买入股票，同时在期指上做空指数期货，杜加发现，在期指上的收益要远远大于股票下跌的损失。

此时，杜加已经完全明白之前胜德电器持续下跌的原因了，但要应对目前的困局，显然，杜加一时也理不出一个好的头绪。

但是，“解铃还须系铃人”。就目前情况来看，要想解除困局，还得在股指期货上做文章。

第八十章 虎口拔牙 (第1/3页)

两天后，沃达资管的期货研究员将一篇名为《近年股指期货走势的变化及其背后的逻辑》的报告递交了上来。

杜加认真地看了这份报告。其中，“不对称交易制度，可能导致单边收益的异常放大。”的观点给了他极大的启示。

如果这个观点成立，杜加推测，若股期市场都处于平衡状态的话，当一家机构只做多股票市场，但不参与期指市场，或既做多股票市场，又做空期指市场，都是风险最低的策略。

鉴于胜德电器是海证50指数成分股，杜加将其他另外49只成分股的走势都调了出来。

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